期貨品種期貨機構機構觀點鋼材華泰期貨(huo)鋼材：中(zhong)西(xi)(xi)南降庫(ku)明(ming)顯，現強期(qi)弱昨日(ri)日(ri)盤黑色品種普(pu)遍下(xia)跌(die)，螺(luo)(luo)紋(wen)(wen)1901合約(yue)(yue)跌(die)0.8%，熱軋1901合約(yue)(yue)跌(die)0.53%。唐山普(pu)方坯含稅出廠價3940元(yuan)/噸，較前一交(jiao)易日(ri)上(shang)漲20元(yuan)/噸。建材市(shi)場報(bao)價北京地(di)(di)區4370 -4390元(yuan)，山東地(di)(di)區報(bao)4490 -4540元(yuan)，杭(hang)州(zhou)地(di)(di)區報(bao)4610-4630元(yuan)，上(shang)海報(bao)4570-4600元(yuan)，廣州(zhou)地(di)(di)區報(bao)4620-4630元(yuan)，西(xi)(xi)安地(di)(di)區報(bao)4420-4520元(yuan)。觀點：昨日(ri)全國建材成交(jiao)18.39萬噸，成交(jiao)偏弱。昨日(ri)中(zhong)西(xi)(xi)南社會庫(ku)存407.6萬噸，環比下(xia)降7.93%，降庫(ku)明(ming)顯。目前現貨需(xu)求(qiu)相(xiang)對(dui)穩(wen)定，趕工預期(qi)仍在，不過1901對(dui)應冬儲(chu)合約(yue)(yue)，向上(shang)空間有限，不建議單邊操作。套(tao)(tao)(tao)利方面，可考(kao)慮多螺(luo)(luo)紋(wen)(wen)1905，空1901合約(yue)(yue)反套(tao)(tao)(tao)擇機入(ru)場，卷螺(luo)(luo)價差-200附近(jin)(jin)做回歸。策(ce)略：中(zhong)性(xing)。套(tao)(tao)(tao)利方面：多1905，空1901合約(yue)(yue)反套(tao)(tao)(tao)擇機介入(ru)，螺(luo)(luo)紋(wen)(wen)1901合約(yue)(yue)4200附近(jin)(jin)擇機單邊做空，卷螺(luo)(luo)價差-200附近(jin)(jin)做回歸。風險(xian)：限產政策(ce)變化(hua)、下(xia)游需(xu)求(qiu)大(da)幅下(xia)跌(die)方正中期期貨縮(suo)量(liang)減倉(cang)鋼(gang)(gang)價(jia)震蕩(dang)整(zheng)理行情走勢：鋼(gang)(gang)材(cai)：16 日(ri)鋼(gang)(gang)材(cai)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)日(ri)盤(pan)震蕩(dang)下(xia)(xia)(xia)行。其(qi)中(zhong)螺紋鋼(gang)(gang)主(zhu)力合(he)約(yue) 1901，開(kai)盤(pan)價(jia) 4160，結(jie)(jie)算價(jia) 4137，上(shang)(shang)(shang)漲(zhang) 6/0.15%；熱軋卷(juan)板主(zhu)力合(he)約(yue) 1901，開(kai)盤(pan)價(jia) 3973，收盤(pan)價(jia) 3950，以結(jie)(jie)算價(jia)計算較(jiao)前一(yi)交易日(ri)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang) 10/0.25%。現(xian)貨(huo)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場：16 日(ri)鋼(gang)(gang)材(cai)現(xian)貨(huo)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場價(jia)格(ge)(ge)(ge)基(ji)本穩定(ding)，銷量(liang)環比下(xia)(xia)(xia)滑(hua)。建筑鋼(gang)(gang)材(cai)方(fang)(fang)面，全國(guo)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場價(jia)格(ge)(ge)(ge)較(jiao)上(shang)(shang)(shang)一(yi)交易日(ri)漲(zhang) 11 元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，上(shang)(shang)(shang)海市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場較(jiao)上(shang)(shang)(shang)一(yi)交易日(ri)持平。熱卷(juan)方(fang)(fang)面，Q235B4.75mm全國(guo)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場價(jia)格(ge)(ge)(ge)較(jiao)上(shang)(shang)(shang)個(ge)交易日(ri)漲(zhang) 4 元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)。16 日(ri)全國(guo)鋼(gang)(gang)坯(pi)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場價(jia)格(ge)(ge)(ge)趨高調整(zheng)。江蘇漲(zhang)10 元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，唐山、山東鋼(gang)(gang)坯(pi)漲(zhang) 20 元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，山西鋼(gang)(gang)坯(pi)漲(zhang) 30 元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)。16 日(ri)港口礦價(jia)折算大商所(suo)盤(pan)面價(jia)與主(zhu)力合(he)約(yue)價(jia)差，升水(shui) 64-85 元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，較(jiao)上(shang)(shang)(shang)一(yi)交易日(ri)增 6 元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)。期(qi)(qi)(qi)貨(huo)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場：短(duan)期(qi)(qi)(qi)鋼(gang)(gang)廠(chang)(chang)利潤小幅(fu)波動，盈(ying)利鋼(gang)(gang)企(qi)小幅(fu)回升，目前仍處(chu)于(yu)盈(ying)利高位。庫(ku)(ku)存(cun)(cun)方(fang)(fang)面，上(shang)(shang)(shang)周(zhou)社會(hui)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)大幅(fu)回落，且鋼(gang)(gang)廠(chang)(chang)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)也(ye)大幅(fu)回落，其(qi)中(zhong)螺紋總(zong)(zong)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)較(jiao)多。節日(ri)期(qi)(qi)(qi)間再(zai)度央(yang)行降(jiang)準，人民(min)幣貶值(zhi)部分房企(qi)資金(jin)(jin)鏈偏(pian)緊。出口數據好于(yu)預期(qi)(qi)(qi)。發改委基(ji)建加速落地(di)，房地(di)產預售(shou)政策(ce)或有變(bian)。短(duan)期(qi)(qi)(qi)其(qi)他金(jin)(jin)融市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場情緒拖累鋼(gang)(gang)材(cai)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場，市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場情緒波動較(jiao)大，螺紋主(zhu)力 1901 日(ri)內縮(suo)量(liang)減倉(cang)，20 日(ri)線附近，短(duan)期(qi)(qi)(qi)操作上(shang)(shang)(shang)關注下(xia)(xia)(xia)方(fang)(fang) 4080-4100，熱軋主(zhu)力 1901 合(he)約(yue)關注上(shang)(shang)(shang)方(fang)(fang) 3950 附近阻力，總(zong)(zong)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)相對低(di)位操作注意倉(cang)位。消息(xi)面：1.9 月(yue)汽(qi)車產銷全線下(xia)(xia)(xia)滑(hua)連續三月(yue)同(tong)比下(xia)(xia)(xia)降(jiang)2。多地(di)出臺政策(ce)促進消費3。國(guo)際鋼(gang)(gang)鐵(tie)協會(hui)：預計 2018 年全球鋼(gang)(gang)鐵(tie)需求(qiu)量(liang)同(tong)比增長 3.9%中(zhong)信期貨鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)(cai)觀點：成(cheng)交(jiao)帶動(dong)庫(ku)(ku)存下(xia)行，鋼(gang)(gang)價短期延續反(fan)彈(dan)走(zou)勢(shi)(1)主要(yao)城(cheng)市各鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)(cai)現(xian)貨(huo)價格平穩運行。上海螺紋維持 4610 元(yuan)/噸(dun)，折(zhe)合盤面 4752 元(yuan)/噸(dun)。上海熱卷漲 10 至 4210 元(yuan)/噸(dun)。唐山鋼(gang)(gang)坯漲 20 至 3940 元(yuan)/噸(dun)。(2)據大漢物流(liu)統計，本周(zhou)中西(xi)南地區(qu)建(jian)材(cai)(cai)(cai)社會庫(ku)(ku)存 407.6 萬(wan)噸(dun)，環(huan)比(bi)(bi)下(xia)降 7.93%，鋼(gang)(gang)廠(chang)庫(ku)(ku)存環(huan)比(bi)(bi)下(xia)降 9.9%。(3)現(xian)貨(huo)成(cheng)交(jiao)有所放(fang)緩，237 家(jia)建(jian)材(cai)(cai)(cai)貿易商總成(cheng)交(jiao)量 18.4 萬(wan)噸(dun)，環(huan)比(bi)(bi)下(xia)降 6 萬(wan)噸(dun)，上周(zhou)平均(jun)成(cheng)交(jiao)量為 22.7 萬(wan)噸(dun)。邏輯(ji)：現(xian)貨(huo)價格穩中趨(qu)強，成(cheng)交(jiao)有所回落。國慶假期后，需求恢復(fu)較(jiao)快，現(xian)貨(huo)成(cheng)交(jiao)量始終處于同期高位，預(yu)計帶動(dong)庫(ku)(ku)存在 10 月(yue)內保持下(xia)行趨(qu)勢(shi)，鋼(gang)(gang)價短期內延續反(fan)彈(dan)走(zou)勢(shi)。操作建(jian)議(yi)：回調買入(ru)與(yu)區(qu)間操作結合風(feng)險因素：環(huan)保限產不及預(yu)期、庫(ku)(ku)存加(jia)速累積(ji)信(xin)達期貨需求穩(wen)+低(di)(di)庫(ku)存(cun)+大(da)基差(cha)PK高(gao)產(chan)量+高(gao)價格(ge)+環保(bao)(bao)松動預(yu)期(qi)(qi)(qi)，預(yu)計螺(luo)(luo)紋(wen)(wen)高(gao)位震(zhen)蕩為主(zhu)：各(ge)地(di)(di)限產(chan)逐(zhu)步(bu)落實，螺(luo)(luo)紋(wen)(wen)旺季需求尚(shang)可，節后總庫(ku)存(cun)重新走低(di)(di)，低(di)(di)庫(ku)存(cun)下預(yu)計現(xian)貨(huo)(huo)將繼續(xu)(xu)保(bao)(bao)持堅挺，大(da)基差(cha)將由(you)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)回升得到(dao)修復；但(dan)電爐(lu)供給(gei)釋放(fang)，近期(qi)(qi)(qi)螺(luo)(luo)紋(wen)(wen)產(chan)量回升至(zhi)同(tong)期(qi)(qi)(qi)高(gao)位，后續(xu)(xu)隨(sui)著(zhu)螺(luo)(luo)紋(wen)(wen)需求逐(zhu)步(bu)進入淡季，供應(ying)壓力(li)或凸顯，同(tong)時(shi)環保(bao)(bao)松動預(yu)期(qi)(qi)(qi)、高(gao)價格(ge)仍壓制螺(luo)(luo)紋(wen)(wen)走勢。近日，受上海(hai)進博會影響，江(jiang)蘇(su)地(di)(di)區(qu)鋼廠(chang)限產(chan)，同(tong)時(shi)上海(hai)運輸和(he)工地(di)(di)施工也將停產(chan)，華東地(di)(di)區(qu)供給(gei)收(shou)縮(suo)的同(tong)時(shi)需求也受影響，預(yu)計螺(luo)(luo)紋(wen)(wen)大(da)概率在高(gao)位維持震(zhen)蕩格(ge)局。操作建議：回調時(shi)買(mai)入，與3900-4205區(qu)間操作。信達期貨(huo)低(di)庫存(cun)現(xian)(xian)(xian)貨(huo)(huo)堅(jian)挺疊加深貼(tie)(tie)水(shui)(shui)，螺(luo)紋 1901 合(he)約前多(duo)耐心(xin)持(chi)(chi)(chi)有(you)(you)終端需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)是近期(qi)鋼(gang)(gang)(gang)價走(zou)(zou)(zou)勢的(de)主要驅(qu)動。當前鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)(cai)庫存(cun)絕(jue)對值偏低(di)，一(yi)方面(mian)，表(biao)明鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)(cai)下(xia)游(you)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)表(biao)現(xian)(xian)(xian)良(liang)(liang)好，旺季(ji)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)基本抵消了(le)因(yin)限(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)(chan)放松(song)而導(dao)致(zhi)的(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)量增(zeng)(zeng)加，鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)(cai)供(gong)(gong)需(xu)(xu)緊平衡的(de)狀態(tai)(tai)暫未被打(da)破，因(yin)而未出現(xian)(xian)(xian)明顯(xian)累庫；另一(yi)方面(mian)，由(you)(you)于(yu)鋼(gang)(gang)(gang)廠鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)(cai)庫存(cun)處于(yu)同(tong)期(qi)絕(jue)對低(di)位，導(dao)致(zhi)鋼(gang)(gang)(gang)廠挺價能(neng)力較(jiao)強(qiang)，因(yin)此現(xian)(xian)(xian)貨(huo)(huo)價格表(biao)現(xian)(xian)(xian)堅(jian)挺。考慮到國(guo)家已經放緩去杠桿步伐，采取(qu)降準減(jian)稅(shui)、加快推(tui)進(jin)基建(jian)投資、提高部分商品出口退稅(shui)稅(shui)率等措施(shi)穩定(ding)經濟，多(duo)地(di)大型(xing)鐵(tie)路基建(jian)項(xiang)目快速出爐，疊加房地(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)投資慣性(xing)作用下(xia)4 季(ji)度或繼(ji)(ji)續(xu)(xu)表(biao)現(xian)(xian)(xian)良(liang)(liang)好，采暖季(ji)前鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)(cai)終端需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)預期(qi)整體較(jiao)好。再(zai)加上(shang)(shang)，10 月底上(shang)(shang)海進(jin)博會期(qi)間上(shang)(shang)海周邊(bian)鋼(gang)(gang)(gang)廠亦(yi)有(you)(you)接(jie)近 50%的(de)大幅(fu)度限(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)(chan)政策，采暖季(ji)限(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)(chan)或將陸續(xu)(xu)推(tui)進(jin)，鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)(cai)供(gong)(gong)應增(zeng)(zeng)長較(jiao)難出現(xian)(xian)(xian)大幅(fu)增(zeng)(zeng)加。在(zai)此情(qing)況(kuang)下(xia)，鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)(cai)期(qi)貨(huo)(huo)盤(pan)面(mian)相對現(xian)(xian)(xian)貨(huo)(huo)有(you)(you)較(jiao)深的(de)貼(tie)(tie)水(shui)(shui)，在(zai)鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)(cai)供(gong)(gong)需(xu)(xu)沒有(you)(you)明顯(xian)轉(zhuan)弱預期(qi)，且現(xian)(xian)(xian)貨(huo)(huo)價格表(biao)現(xian)(xian)(xian)堅(jian)挺的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，盤(pan)面(mian)有(you)(you)繼(ji)(ji)續(xu)(xu)向(xiang)上(shang)(shang)修(xiu)復(fu)貼(tie)(tie)水(shui)(shui)的(de)動力，短期(qi)內鋼(gang)(gang)(gang)價或繼(ji)(ji)續(xu)(xu)震蕩偏強(qiang)。由(you)(you)于(yu)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)對于(yu)鋼(gang)(gang)(gang)價的(de)影(ying)響增(zeng)(zeng)強(qiang)，因(yin)此螺(luo)紋與熱卷走(zou)(zou)(zou)勢仍將繼(ji)(ji)續(xu)(xu)保持(chi)(chi)(chi)分化狀態(tai)(tai)，螺(luo)紋整體將繼(ji)(ji)續(xu)(xu)強(qiang)于(yu)熱卷。建(jian)議(yi)螺(luo)紋 1901 合(he)約多(duo)單耐心(xin)持(chi)(chi)(chi)有(you)(you)，并關(guan)注(zhu)螺(luo)紋 1-5 正套走(zou)(zou)(zou)勢。不過風險(xian)在(zai)于(yu)鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)企業環保限(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)(chan)邊(bian)際放松(song)，8 月中旬以來高爐產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)利(li)用率及(ji)鐵(tie)水(shui)(shui)產(chan)(chan)(chan)(chan)量均環比增(zeng)(zeng)加，且當前唐山地(di)區(qu)采暖季(ji)限(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)(chan)表(biao)現(xian)(xian)(xian)不及(ji)預期(qi)，鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)(cai)供(gong)(gong)應端驅(qu)動轉(zhuan)弱。同(tong)時房地(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)調(diao)控政策對于(yu)地(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)投資也(ye)有(you)(you)一(yi)定(ding)不利(li)影(ying)響，且 10 月底開始上(shang)(shang)海周邊(bian)、北方工地(di)將陸續(xu)(xu)停(ting)工，鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)(cai)終端需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)季(ji)節性(xing)走(zou)(zou)(zou)弱預期(qi)較(jiao)高。若現(xian)(xian)(xian)貨(huo)(huo)價格隨著需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)的(de)走(zou)(zou)(zou)弱的(de)下(xia)行，那(nei)么盤(pan)面(mian)貼(tie)(tie)水(shui)(shui)修(xiu)復(fu)的(de)動力也(ye)將轉(zhuan)弱。后(hou)續(xu)(xu)關(guan)注(zhu)鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)(cai)現(xian)(xian)(xian)貨(huo)(huo)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)情(qing)況(kuang)，本周鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)(cai)去庫情(qing)況(kuang)，以及(ji)后(hou)續(xu)(xu)唐山采暖季(ji)限(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)(chan)實(shi)際執(zhi)行情(qing)況(kuang)。國信(xin)期(qi)貨關注(zhu)統計局數(shu)據(ju)螺紋(wen)(wen)多單(dan)持有周二夜盤，螺紋(wen)(wen)1901合(he)約(yue)震蕩下挫，報(bao)4126元/噸(dun)，跌11，跌幅0.27%。全國(guo)主流建(jian)(jian)材貿易(yi)(yi)商成交量報(bao)18.39萬噸(dun)，相比前幾個(ge)交易(yi)(yi)日下滑。今(jin)日國(guo)家(jia)統計局公(gong)布規模以上工業的(de)產銷數(shu)據(ju)，重點關注(zhu)粗鋼(gang)日均產量和基建(jian)(jian)領域的(de)投資(zi)增(zeng)速。操(cao)作(zuo)上建(jian)(jian)議(yi)多單(dan)謹(jin)慎持有，跌破4100關口后離場。弘業期貨(huo)昨(zuo)(zuo)天(tian)夜盤，螺紋震蕩(dang)整理(li)，最終(zhong)收(shou)于(yu)(yu)4126元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)。現(xian)貨市場(chang)上(shang)，HRB400 20mm全(quan)國價格基本持(chi)平，全(quan)國均價4718元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)，上(shang)海報價4640元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)。鐵(tie)合金方(fang)(fang)面，截止10月(yue)16日，硅(gui)鐵(tie)市場(chang)多數(shu)報價在(zai)6250-6600元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)。硅(gui)錳出廠均價維持(chi)在(zai)8650-8750元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)區間。消息面上(shang)，財聯(lian)社10月(yue)16日訊，中國9月(yue)CPI同(tong)比(bi)升2.5%，創7個(ge)月(yue)新高，預期(qi)2.5%，前值2.3%。中國9月(yue)PPI同(tong)比(bi)升3.6%，創5個(ge)月(yue)新低，預期(qi)3.5%，前值4.1%。昨(zuo)(zuo)天(tian)焦(jiao)炭的弱勢(shi)帶動黑色整體較(jiao)為(wei)弱勢(shi)。由于(yu)(yu)螺紋近期(qi)震蕩(dang)整理(li)，下(xia)游貿易商較(jiao)為(wei)謹慎，今天(tian)成交(jiao)量較(jiao)昨(zuo)(zuo)天(tian)有所下(xia)滑(hua)。技(ji)術(shu)面上(shang)，關注上(shang)方(fang)(fang)4180的阻(zu)(zu)力(li)(li)以(yi)(yi)及(ji)下(xia)方(fang)(fang)3930的支(zhi)撐(cheng)(cheng)，鐵(tie)礦跟隨螺紋走(zou)勢(shi)，關注上(shang)方(fang)(fang)516的阻(zu)(zu)力(li)(li)以(yi)(yi)及(ji)下(xia)方(fang)(fang)486的支(zhi)撐(cheng)(cheng)，熱(re)卷(juan)關注3980的阻(zu)(zu)力(li)(li)以(yi)(yi)及(ji)下(xia)方(fang)(fang)3800的支(zhi)撐(cheng)(cheng)。硅(gui)鐵(tie)1901關注6950的阻(zu)(zu)力(li)(li)以(yi)(yi)及(ji)下(xia)方(fang)(fang)6500的支(zhi)撐(cheng)(cheng)，錳硅(gui)1901關注8700的阻(zu)(zu)力(li)(li)以(yi)(yi)及(ji)下(xia)方(fang)(fang)8150的支(zhi)撐(cheng)(cheng)。邁科期(qi)貨昨日黑色商品震蕩回調，焦(jiao)(jiao)炭偏弱，焦(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)抗跌(die)，大幅增(zeng)倉(cang)，其(qi)余品種減(jian)(jian)倉(cang)；夜(ye)盤焦(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)偏強(qiang)， 鋼礦(kuang)(kuang)延續(xu)調整。現貨(huo)(huo)方(fang)(fang)面(mian)(mian)(mian)，螺(luo)(luo)紋(wen)漲熱卷(juan)(juan)穩(wen)；進口(kou)礦(kuang)(kuang)現貨(huo)(huo)及(ji)普指(zhi)穩(wen)；焦(jiao)(jiao)炭焦(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)均(jun)有漲。成材(cai)方(fang)(fang)面(mian)(mian)(mian)，采(cai)暖季(ji)執行力度(du)(du)仍(reng)(reng)(reng)有不確定性，環(huan)保(bao)政策仍(reng)(reng)(reng)是核心(xin)變(bian)量(liang)；供(gong)給端(duan)，開工率回升(sheng)，周產(chan)(chan)量(liang)卷(juan)(juan)增(zeng)螺(luo)(luo)減(jian)(jian)；需(xu)(xu)求方(fang)(fang)面(mian)(mian)(mian)，周成交(jiao)良好說(shuo)(shuo)明(ming)下(xia)(xia)游(you)補(bu)(bu)貨(huo)(huo)需(xu)(xu)求較強(qiang)，庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)繼續(xu)去(qu)化(hua)說(shuo)(shuo)明(ming)政策端(duan)利好有在發(fa)酵，而庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)降幅卷(juan)(juan)不及(ji)螺(luo)(luo)，疊加制造業 PMI 疲弱，汽車銷量(liang)低(di)迷而建筑業高景氣(qi)說(shuo)(shuo)明(ming)卷(juan)(juan)弱于螺(luo)(luo)格局延續(xu)，盤面(mian)(mian)(mian)看限產(chan)(chan)消息提振有限說(shuo)(shuo)明(ming)市場仍(reng)(reng)(reng)在擔憂(you)需(xu)(xu)求，但(dan)短期下(xia)(xia)行空間或有限。鐵礦(kuang)(kuang)海外發(fa)貨(huo)(huo)縮(suo)減(jian)(jian)，但(dan)根據海運時間推(tui)算本(ben)月中下(xia)(xia)旬(xun)到(dao)港(gang)(gang)壓(ya)力仍(reng)(reng)(reng)存(cun)(cun)，且外礦(kuang)(kuang)產(chan)(chan)量(liang)三季(ji)度(du)(du)逼(bi)近歷史(shi)高位(wei)；港(gang)(gang)口(kou)庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)繼續(xu)去(qu)化(hua)，巴礦(kuang)(kuang)升(sheng)澳礦(kuang)(kuang)降，結構差異仍(reng)(reng)(reng)將推(tui)動澳礦(kuang)(kuang)估值修(xiu)復；需(xu)(xu)求方(fang)(fang)面(mian)(mian)(mian)，鋼廠庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)充裕后續(xu)限產(chan)(chan)趨(qu)嚴(yan)(yan)下(xia)(xia)集(ji)中補(bu)(bu)庫(ku)(ku)(ku)(ku)概率小，采(cai)暖季(ji)檢修(xiu)增(zeng)多(duo)開工率將趨(qu)于回落(luo)，震蕩為主。焦(jiao)(jiao)炭方(fang)(fang)面(mian)(mian)(mian)，高利潤(run)下(xia)(xia)開工率反彈，但(dan)環(huan)保(bao)限產(chan)(chan)仍(reng)(reng)(reng)趨(qu)嚴(yan)(yan)，產(chan)(chan)能縮(suo)減(jian)(jian)確定下(xia)(xia)供(gong)給偏緊；庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)上鋼廠增(zeng)加但(dan)壓(ya)價意(yi)愿減(jian)(jian)弱，焦(jiao)(jiao)企(qi)庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)低(di)位(wei)，港(gang)(gang)口(kou)庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)明(ming)顯去(qu)化(hua)拋壓(ya)緩解，終(zhong)端(duan)成交(jiao)良好支撐鋼廠補(bu)(bu)庫(ku)(ku)(ku)(ku)；同時焦(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)成本(ben)支撐，現貨(huo)(huo)止(zhi)跌(die)回升(sheng)，盤面(mian)(mian)(mian)震蕩偏強(qiang)運行。焦(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)方(fang)(fang)面(mian)(mian)(mian)，蒙(meng)煤(mei)(mei)(mei)通關良好但(dan)澳煤(mei)(mei)(mei)因檢修(xiu)發(fa)運減(jian)(jian)少，政策限制下(xia)(xia)進口(kou)煤(mei)(mei)(mei)量(liang)或受(shou)限；內(nei)地煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)仍(reng)(reng)(reng)受(shou)環(huan)保(bao)安(an)檢影(ying)響，供(gong)給趨(qu)緊；煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)降至低(di)位(wei)，主流(liu)礦(kuang)(kuang)企(qi)提漲；港(gang)(gang)庫(ku)(ku)(ku)(ku)持續(xu)回落(luo)；下(xia)(xia)游(you)開工率有增(zeng)，補(bu)(bu)庫(ku)(ku)(ku)(ku)意(yi)愿尚(shang)可(ke)， 驅動向上。操作建議(yi)：焦(jiao)(jiao)炭、螺(luo)(luo)紋(wen)回調買入為主，焦(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)偏多(duo)操作。格林大華期貨16 日(ri)上(shang)海中天三(san)級螺紋(wen)鋼 4610 元(—)，唐山普碳鋼坯 3940 元(+20)，青島港(gang) 61.5%品(pin)味 PB 粉 534 元(—)。夜盤螺紋(wen)主力(li)收 4126，跌(die) 0.27%，礦(kuang)石主力(li)收 509，跌(die) 0.2%。鋼價高位震蕩(dang)(dang)，各地陸續(xu)公布(bu)環(huan)(huan)保(bao)限產(chan)(chan)(chan)(chan)措施，除個別地區公布(bu)限產(chan)(chan)(chan)(chan)比例，多數省市環(huan)(huan)保(bao)限產(chan)(chan)(chan)(chan)政策(ce)仍以大氣污染物排放指標制定，限產(chan)(chan)(chan)(chan)執(zhi)行(xing)力(li)度(du)還有待關注。礦(kuang)山陸續(xu)發(fa)布(bu)三(san)季(ji)度(du)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)和(he)發(fa)貨(huo)量(liang)，力(li)拓受檢修和(he)安(an)全事(shi)故(gu)影響，三(san)季(ji)度(du)鐵(tie)礦(kuang)石發(fa)貨(huo)量(liang)降至 8190 萬噸(dun)，去(qu)年同期約 8580 萬噸(dun)，同比下(xia)降約 5%。淡水河(he)谷三(san)季(ji)度(du)鐵(tie)礦(kuang)石產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang) 1.049 億(yi)噸(dun)，環(huan)(huan)比增長(chang) 8.5%，同比增長(chang) 10.3%。操作上(shang)，錯峰生產(chan)(chan)(chan)(chan)陸續(xu)開始，限產(chan)(chan)(chan)(chan)執(zhi)行(xing)力(li)度(du)將影響鋼價反彈力(li)度(du)和(he)高度(du)，建(jian)議密切關注限產(chan)(chan)(chan)(chan)執(zhi)行(xing)情況(kuang)。礦(kuang)石方(fang)面，供應過剩限制上(shang)漲，下(xia)方(fang)受匯率(lv)、運(yun)費(fei)、成本等影響，有支撐(cheng)，寬幅震蕩(dang)(dang)思(si)路，跟隨走勢為主。中鋼期貨鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)基(ji)差高位運行對鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)期(qi)(qi)(qi)價(jia)形(xing)成(cheng)(cheng)支撐(cheng)【基(ji)本面(mian)變(bian)化】螺紋(wen)市(shi)(shi)場(chang)(chang)：昨日國內(nei)建(jian)筑(zhu)鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)價(jia)格(ge)(ge)(ge)主流持(chi)穩(wen)(wen)，市(shi)(shi)場(chang)(chang)成(cheng)(cheng)交(jiao)一般(ban)。早(zao)盤(pan)商(shang)家報(bao)價(jia)持(chi)穩(wen)(wen)，市(shi)(shi)場(chang)(chang)詢盤(pan)較(jiao)少，觀(guan)望明顯(xian)，開盤(pan)后(hou)期(qi)(qi)(qi)螺小幅(fu)(fu)上(shang)揚，現(xian)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)有零散訂單陸續成(cheng)(cheng)交(jiao)，午后(hou)期(qi)(qi)(qi)螺開始下(xia)行，現(xian)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)轉為(wei)冷清。預(yu)(yu)計今日建(jian)材(cai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)價(jia)格(ge)(ge)(ge)以盤(pan)整(zheng)為(wei)主。熱(re)軋(ya)市(shi)(shi)場(chang)(chang)：昨日國內(nei)熱(re)軋(ya)板卷價(jia)格(ge)(ge)(ge)小幅(fu)(fu)上(shang)漲(zhang)(zhang)，市(shi)(shi)場(chang)(chang)成(cheng)(cheng)交(jiao)整(zheng)體一般(ban)。期(qi)(qi)(qi)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)沖高回(hui)落，市(shi)(shi)場(chang)(chang)觀(guan)望情緒較(jiao)濃，商(shang)家報(bao)價(jia)穩(wen)(wen)中小漲(zhang)(zhang)，目(mu)前市(shi)(shi)場(chang)(chang)需求(qiu)(qiu)整(zheng)體偏弱，成(cheng)(cheng)交(jiao)量有所下(xia)降，但庫存(cun)相(xiang)對不(bu)高，商(shang)家出貨(huo)壓(ya)力不(bu)大，因此(ci)也(ye)不(bu)愿主動(dong)跌價(jia)。預(yu)(yu)計今日熱(re)軋(ya)市(shi)(shi)場(chang)(chang)價(jia)格(ge)(ge)(ge)震蕩運行。材(cai)料價(jia)格(ge)(ge)(ge)：唐(tang)山地區20MNSI方坯報(bao)4060元(yuan)，漲(zhang)(zhang)20；Q235方坯報(bao)3940元(yuan)，漲(zhang)(zhang)20。【綜合(he)分析】昨日黑色品種期(qi)(qi)(qi)價(jia)呈弱勢下(xia)跌走(zou)勢，螺紋(wen)鋼(gang)(gang)(gang)主力1901合(he)約在4100附(fu)近徘徊。近期(qi)(qi)(qi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)環(huan)保限產消(xiao)息增(zeng)多，提(ti)振投(tou)資(zi)者對鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)價(jia)格(ge)(ge)(ge)信心。此(ci)外，螺紋(wen)鋼(gang)(gang)(gang)1901合(he)約距離交(jiao)割僅有大約3個(ge)月的時(shi)間，貼水(shui)幅(fu)(fu)度在600元(yuan)/噸(dun)左右，從時(shi)間和空間上(shang)看，貼水(shui)修(xiu)復(fu)將對螺紋(wen)鋼(gang)(gang)(gang)期(qi)(qi)(qi)價(jia)形(xing)成(cheng)(cheng)較(jiao)強支撐(cheng)，加之鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)需求(qiu)(qiu)進入傳統旺季，市(shi)(shi)場(chang)(chang)成(cheng)(cheng)交(jiao)情況良(liang)好(hao)，致使鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)庫存(cun)重回(hui)低位，對鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)價(jia)格(ge)(ge)(ge)形(xing)成(cheng)(cheng)支撐(cheng)。預(yu)(yu)計鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)期(qi)(qi)(qi)價(jia)近期(qi)(qi)(qi)將以震蕩反彈(dan)為(wei)主。預(yu)(yu)計今日螺紋(wen)1901合(he)約震蕩，目(mu)標(biao)價(jia)格(ge)(ge)(ge)4100-4150；熱(re)軋(ya)1901合(he)約震蕩，目(mu)標(biao)價(jia)格(ge)(ge)(ge)3900-3950。以(yi)上(shang)觀點僅供枯參考(kao)，不(bu)構成操作建議。